FLASH INFOS
CLARESCO Finance
26/11/2025 #434
Performances
Présentation des performances actuelles de la gamme de fonds Claresco Finance, avec données mises à jour au 26 novembre 2025.
Les performances passées ne préjugent pas de performances futures
Performances calculées VL du 26 novembre 2025
Marchés Financiers
Aperçu des tendances et performances récentes des principaux marchés financiers mondiaux et leurs impacts sur les investissements.Analyse complète section Tableau de bord des marchés financiers Cliquez ici26/11/2025 en séance
Claresco Allocation Flexible
SRI 3
CLARESCO ALLOCATION FLEXIBLE
Performance
YTD : +13%
5 ans : +56%
(les performances passées ne préjugent en rien de performances futures)
Fin de rédaction 26 novembre 2025 17H
Hebdo Macro SEMAINE DU 19 AU 26 NOVEMBRE 2025
Semaine sous pression : Fed, mégacaps et remontée des taux japonais
Semaine de consolidation sur les marchés, marquée par la persistance d’une inflation américaine autour de 3 % et par des valorisations toujours exigeantes dans la tech. Aux États-Unis, les anticipations de politique monétaire ont basculé brutalement : la probabilité d’une baisse de taux dès décembre, évaluée à ≈30 % la semaine dernière, a bondi à ≈83 %, soutenue par le repli de plusieurs indicateurs privés et par l’absence partielle de données gouvernementales durant le shutdown.
Ce changement massif de pricing alimente la détente du dollar mais ne dissipe pas les doutes sur la concentration extrême du S&P 500, dont les mégacaps pèsent historiquement lourd alors que leur contribution aux bénéfices ralentit.
En Europe, la croissance du T3 ressort autour de +1,3 % en glissement annuel, avec une inflation harmonisée proche de 2 %, permettant à la BCE de maintenir une posture d’attente.
Au Japon, les taux souverains se sont nettement tendus, le 10 ans repassant au-dessus de son couloir cible, signe d’une pression croissante pour accélérer la normalisation monétaire après plusieurs mois d’inflation cœur >2 %.
En Chine, la dynamique reste fragile : l’économie continue de subir une désinflation structurelle, alimentée par la faiblesse persistante de l’immobilier et par la prudence des ménages, tandis que les mesures de soutien ciblées ne suffisent pas encore à relancer durablement la demande intérieure.
À suivre : communication de la Fed, potentielle rotation hors mégacaps, données de confiance européennes, et signaux d’un éventuel durcissement supplémentaire de la BoJ.
Ce changement massif de pricing alimente la détente du dollar mais ne dissipe pas les doutes sur la concentration extrême du S&P 500, dont les mégacaps pèsent historiquement lourd alors que leur contribution aux bénéfices ralentit.
En Europe, la croissance du T3 ressort autour de +1,3 % en glissement annuel, avec une inflation harmonisée proche de 2 %, permettant à la BCE de maintenir une posture d’attente.
Au Japon, les taux souverains se sont nettement tendus, le 10 ans repassant au-dessus de son couloir cible, signe d’une pression croissante pour accélérer la normalisation monétaire après plusieurs mois d’inflation cœur >2 %.
En Chine, la dynamique reste fragile : l’économie continue de subir une désinflation structurelle, alimentée par la faiblesse persistante de l’immobilier et par la prudence des ménages, tandis que les mesures de soutien ciblées ne suffisent pas encore à relancer durablement la demande intérieure.
À suivre : communication de la Fed, potentielle rotation hors mégacaps, données de confiance européennes, et signaux d’un éventuel durcissement supplémentaire de la BoJ.
Sur Claresco Allocation Flexible, nous avons poursuivi la constitution d’une ligne sur l’ETF CAC40. Nous avons également légèrement renforcé les actions européennes (Eurostoxx 50) au détriment des bonds US long terme.
Sensibilité du fonds : 2
Claresco Allocation Flexible au 26/11/2025
Claresco USA
SRI 4
CLARESCO USA
YTD : +1,25%
Performance 5 ans : +87%
(les performances passées ne préjugent en rien de performances futures)
Source Claresco Fin de rédaction 26 novembre 2025 17h
États-Unis – Retour des données économiques et débat sur la Fed de décembre
Après 43 jours de shutdown, la publication progressive des statistiques économiques américaines permet enfin d'y voir plus clair sur l'état de l'économie. Les données de septembre et octobre révèlent une inflation persistante : les prix à la production ont progressé de 2,7% en rythme annuel (contre 2,6% en août), tandis que les ventes au détail ralentissent à +0,2% en septembre (contre +0,6% en août), signalant un essoufflement de la consommation.
Ces chiffres alimentent un débat intense au sein de la Fed concernant la réunion des 9-10 décembre. Selon les minutes de la réunion d'octobre publiées mercredi, "de nombreux" membres se sont montrés réticents à une nouvelle baisse de taux en décembre, estimant qu'il serait "probablement souhaitable" de laisser les taux inchangés "pour le reste de l'année". Toutefois, les déclarations de John Williams, président de la Fed de New York, ont ravivé l'espoir d'une baisse de 25 points de base : la probabilité est passée de 35-39% à 71% selon le CME FedWatch Tool. Les marchés restent suspendus aux prochains indicateurs, notamment l'indice de confiance des consommateurs qui a calé en novembre.
Alphabet franchit un cap historique : 4000 milliards de dollars en ligne de mire
L'événement majeur de la semaine a été la spectaculaire progression d'Alphabet, dont l'action a bondi de plus de 5% lundi pour atteindre un sommet historique à 315,90 dollars, portant sa capitalisation à 3 825 milliards de dollars. Le groupe s'approche ainsi du seuil symbolique des 4000 milliards, dépassant Microsoft (3 400 milliards) pour devenir la deuxième capitalisation mondiale derrière Nvidia (4 200 milliards).
Ce rebond spectaculaire s'explique par deux catalyseurs majeurs : le succès retentissant de Gemini 3, lancé le 18 novembre et salué même par Sam Altman (OpenAI) comme "un excellent modèle", et l'annonce d'un accord historique avec Meta. Selon The Information, Meta serait en négociations pour louer des TPU (Tensor Processing Units) de Google Cloud dès 2026, avant de les acheter directement en 2027 pour plusieurs milliards de dollars. Cet accord marquerait un tournant stratégique pour Google, qui n'a jusqu'ici déployé ses puces TPU que dans ses propres data centers.
Cette diversification des fournisseurs de puces IA (Meta cherchant à réduire sa dépendance à Nvidia) valide la stratégie décennale de Google dans le développement de semi-conducteurs propriétaires. Les analystes estiment que Google pourrait capter jusqu'à 10% des revenus data center de Nvidia, soit un marché de plusieurs milliards. En réaction, Nvidia a reculé de 4,24% et AMD de 7,16%, tandis que Broadcom (partenaire de Google pour la conception des TPU) a progressé.
Nous maintenons notre exposition sélective aux leaders technologiques, avec une attention particulière portée à la diversification sectorielle. La santé reste privilégiée pour sa résilience, tandis que nous surveillons de près l'évolution de la dynamique concurrentielle dans les puces IA, qui pourrait redistribuer les cartes du secteur.
Répartition sectorielle au 26 novembre 2025
Répartition au 12 novembre 2025
RéFéRENCEMENT DES FONDS CLARESCO USA & CLARESCO ALLOCATION FLEXIBLE AUPRÈS DE TOUTES LES PLATEFORMES & COMPAGNIES
Le Nouvel Âge des Investissements IA
Dans un contexte de regain de volatilité et de posture plus risk-off, il devient essentiel de mieux comprendre les enjeux réels liés à l’IA.
Loin d’être seulement une révolution logicielle, l’IA devient une industrie lourde où la valeur se déplace vers les infrastructures — énergie, computing, data centers et distribution.
Ce dossier propose une lecture factuelle et long-terme pour éclairer ces transformations et leurs implications pour les allocations.
Loin d’être seulement une révolution logicielle, l’IA devient une industrie lourde où la valeur se déplace vers les infrastructures — énergie, computing, data centers et distribution.
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le-nouvel-age-des-invest-zetnb3x.gamma.site
Le Nouvel Âge des Investissements IA
Des « AI Factories » aux Participations Croisées Une analyse approfondie de la transformation industrielle de l'intelligence artificielle, où la valeur ne réside plus uniquement dans les modèles, mais dans l'ensemble de l'architecture qui les rend possibles : computing, énergie, distribution, termi
News CLARESCO USA
Interview Zoom Invest 21 octobre 2025
Retrouvez la dernière Interview de Stéphane Camy Directeur de la Gestion US gérant des Fonds Claresco USA & Claresco Innovation
Dernières Vidéos/Podcasts
Interview du Mercredi : L'actu Valeur
Retrouvez le podcast d'Alain du Brusle sur BFM : L'actu Valeur tous les mercredis
BFM BUSINESS
En portefeuille - 26/11
VIDÉO - Ce mercredi 26 novembre, l'annonce du renouvellement pour 25 ans de la concession de La Plagne par la Compagnie des Alpes a été abordée par Alain du Brusle, directeur général délégué de Claresco Finance, dans l'émission Good Morning Market sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi...
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Le Club : "Goldman Sachs pense que l'Europe et l'Asie surperformeront Wall Street ces 10 prochaines années !" - 13/11
VIDÉO - Ce jeudi 13 novembre, Marie De Leyssac, gérant allocataire – asset allocation portfolio manager chez Edmond de Rothschild Asset Management (France), et Alain du Brusle, directeur de la gestion OPCVM et directeur général adjoint de Claresco Finance, se sont penchés sur les indices boursiers européens...
Claresc'Alloc L'Outil d'allocation de portefeuilles dédié aux CGP by Claresco
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340 Fonds Référencés
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Conformité Règlementaire
Art 521-2 Code des Assurance. L'outil réalise un tableau récapitulatif des rémunérations du cabinets
Reporting Fonds Mensuel OCTOBRE 2025
Par Alain du Brusle
Gérant Actions
Gérant des Fonds Claresco Avenir - PME - Europe
Fin de rédaction le 12 NOVEMBRE 2025
Gérant Actions
Gérant des Fonds Claresco Avenir - PME - Europe
Fin de rédaction le 12 NOVEMBRE 2025
OCTOBRE 2025
En octobre, les marchés actions ont progressé aux Etats-Unis (DJINR : +2,6%, S&P500NR : +2,3%, Nasdaq100 : +4,8%) et en Europe (StoxxEurope600NR : +2,6%, EURODN50 : +2,7%, CAC40NR : +3,0%), soutenus par de bons résultats de sociétés, notamment aux Etats-Unis dans le secteur de la technologie et des
thématiques liées à l'IA, et par une détente dans l’affrontement entre les Etats-Unis et la Chine sur la question des échanges de terres rares (chinoises) et de semi-conducteurs (américains).
Comme attendu, la FED a baissé ses taux le 29 octobre et la BCE a laissé les siens inchangés le 30 octobre. Cependant, le manque de visibilité lié à la fermeture de l'administration américaine et l'incertitude sur l'évolution de l'inflation ont conduit les marchés à réviser à la baisse la probabilité d'une nouvelle baisse de taux US en décembre. Les taux longs se sont légèrement détendus aux US (10 ans US : -7bps à 4,08%) et en Europe (10 ans allemand : -8 bps à 2,63%). En France, les péripéties du vote du budget n’ont guère eu d’impact sur le spread OAT-Bund (-3 bps à 79bps après un plus haut de 87 bps le 6 octobre).
- En Europe, l'élan est venu des secteurs des services aux collectivités et des matières premières (+7%), de l'énergie (+6%, durcissement des sanctions contre la Russie), des biens de consommation discrétionnaires (+5%, tirés par le luxe), de la santé et de la technologie (+4%). En revanche, l'auto (-3%), les media et l'assurance (-2%) ainsi que la chimie (-1%) sont restés en retrait.
- Aux Etats-Unis, la dynamique sectorielle est restée favorable aux valeurs de croissance. Le secteur technologique (+7%) a été soutenu par la bonne orientation des semiconducteurs et des infrastructures numériques. La santé (+4%) ainsi que les services de communication (+3%) ont également contribué positivement à la performance des indices. À l’inverse, les secteurs plus cycliques ont affiché des performances contrastées à l’instar des secteurs des matériaux (-5%), de l’énergie (-1%) et des biens de consommation durable (-2%). Le secteur financier a également baissé de 2%, dans un contexte de taux longs stables et de marges d’intérêt sous pression. Cette configuration traduit une poursuite du mouvement d’arbitrage en faveur des valeurs de qualité et de croissance, tandis que les secteurs liés aux matières premières et à l’énergie ont marqué une pause.
Perspectives
Les marchés financiers devraient bénéficier de la baisse des taux courts US et d’un retour à une meilleure visibilité avec de moindres tensions commerciales entre la Chine et les Etats-Unis. La fin probable de la fermeture de l'administration américaine devrait également détendre l'atmosphère. La reprise des publications d'indicateurs économiques aux Etats-Unis après plus de 35 jours d'absence permettra de mieux apprécier la situation, sachant que les publications de résultats au T3 ont été assez encourageantes. La dynamique des marchés américains a été fortement alimentée par les valeurs de technologie dont le poids dans l'indice S&P 500 dépasse les 40%, l'essentiel venant d'une dizaine de grandes valeurs. La concentration des investissements dans le secteur de l'IA est prometteuse en termes de croissance mais pose la question du retour sur ces investissements dans les prochaines années dans la mesure où le potentiel de monétisation de l'IA est certainement important mais néanmoins difficile à estimer à ce stade.
Les marchés actions européens devraient rester soutenus par des multiples de valorisation moins élevés et par les perspectives de relance en Allemagne, le besoin de renforcer les investissements européens dans la défense et la possibilité d’un cessez le feu en Ukraine. En France, malgré une discussion sur le budget chaotique, le scénario d’une continuité parlementaire reste privilégié au détriment du risque de dissolution, ce qui semble suffisant pour maintenir la confiance des marchés. Plus particulièrement, les petites et moyennes valeurs devraient être soutenues par des valorisations qui demeurent attractives et une moindre exposition aux thématiques "droits de douane" et "dollar faible".