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CLARESCO Finance
01/10/2025 #426
Sommaire
Performances de la Gamme Claresco
Performances
Présentation des performances actuelles de la gamme de fonds Claresco Finance, avec données mises à jour au 1er octobre 2025.
​Les performances passées ne préjugent pas de performances futures
Performances calculées VL du 30 septembre 2025
Marchés Financiers
Aperçu des tendances et performances récentes des principaux marchés financiers mondiaux et leurs impacts sur les investissements.
Analyse complète section Tableau de bord des marchés financiers Cliquez ici
01/10/2025 en séance
Claresco Allocation Flexible (SRI 3)
CLARESCO ALLOCATION FLEXIBLE
Performance 5 ans : +73%
(les performances passées ne préjugent en rien de performances futures)
Fin de rédaction 01 octobre 2025 17H
Hebdo Macro
Semaine du 24 septembre au 1ᵉʳ octobre 2025
La semaine a confirmé la fragilité du rebond mondial. En Europe, les PMI de septembre montrent un retour en contraction du manufacturier : 49,8 pour la zone euro, 48,2 pour la France et 49,5 pour l’Allemagne. Les services restent au-dessus du seuil d’expansion (51,4), mais ne suffisent pas à compenser l’essoufflement industriel. Dans ce contexte, l’inflation ressort à 2,2 %, un niveau qui maintient la BCE sur une ligne de crête. La vigueur de l’euro contient l’inflation importée mais pèse sur la compétitivité.
Aux États-Unis, l’événement majeur fut politique : faute d’accord au Congrès, le financement fédéral a expiré et le pays est entré en shutdown le 1ᵉʳ octobre, entraînant la fermeture partielle des services non essentiels et le report de statistiques clés. La Fed, qui avait lancé son cycle d’assouplissement le 17 septembre avec une baisse de 25 pb, doit composer avec une inflation cœur encore proche de 2,9 % et un marché de l’emploi solide. Le calendrier des prochaines baisses de taux dépendra autant des données que des incertitudes budgétaires.
En Asie, la Chine reste sous pression : 49,8 pour le PMI manufacturier officiel et 50,0 pour les services, leur plus bas niveau depuis près d’un an. Le Japon tombe à 48,5, son plus fort recul en six mois, tandis que la Corée et Taïwan pâtissent de la faiblesse de la demande mondiale.
Au total, les marchés évoluent entre l’appui de politiques monétaires plus souples et des vents contraires croissants. La Fed offre encore du soutien, mais la paralysie budgétaire américaine, la faiblesse industrielle européenne et l’absence de relance chinoise rappellent que la trajectoire de reprise mondiale reste fragile et conditionnelle.
Sur Claresco Allocation Flexible, Sur Claresco Allocation Flexible, nous n’avons pas significativement modifié le portefeuille.
Sensibilité du fonds : 2,3
Claresco Allocation Flexible au 01/10/2025
Claresco USA (SRI 4)
CLARESCO USA
Performance 5 ans : +91%
(les performances passées ne préjugent en rien de performances futures)
Source Claresco Fin de rédaction 01 octobre 2025 17h
🇺🇸 États-Unis : prudence monétaire et paralysie budgétaire
La semaine américaine a été dominée par la politique plus que par la banque centrale. Après avoir ouvert le bal des baisses de taux le 17 septembre, la Fed s’est mise en retrait, laissant la parole aux chiffres. Ceux-ci traduisent une inflation qui ralentit sans s’éteindre : le PCE d’août affiche 2,7 % en rythme annuel, 2,9 % pour l’inflation cœur, avec une progression mensuelle contenue à 0,2 %. De quoi conforter l’idée d’un cycle d’assouplissement graduel, mais pas d’un virage brutal.
L’activité reste contrastée. L’indice ISM manufacturier de septembre remonte légèrement à 49,1, ce qui traduit une contraction moins sévère mais toujours bien présente. La production résiste un peu mieux, mais les nouvelles commandes restent timides, preuve que l’industrie américaine traverse une phase de transition.
L’événement marquant est venu du Congrès : faute d’accord sur le budget, les États-Unis sont entrés en shutdown au 1ᵉʳ octobre. Des centaines de milliers de fonctionnaires sont placés en chômage technique et la publication de statistiques officielles sera perturbée, compliquant la lecture de la conjoncture. Cette paralysie budgétaire brouille le message économique et ajoute une dose d’incertitude dans la conduite de la politique monétaire.
Les marchés ont digéré l’ensemble avec prudence : les actions ont résisté, le dollar s’est montré volatil et l’or a joué son rôle de valeur refuge. La dynamique reste globalement soutenue par la perspective de nouvelles baisses de taux, mais l’absence de visibilité budgétaire appelle à la retenue. Entre inflation encore trop élevée, industrie hésitante et impasse politique, la Fed garde les mains liées : elle ne peut se permettre d’accélérer son assouplissement sans risquer de perdre le contrôle de sa crédibilité.
  • CLARESCO USA
Répartition sectorielle au 01 OCTOBRE 2025
Répartition au 01 OCTOBRE 2025
Interview H24 Stéphane CAMY

www.h24finance.com

Claresco USA, un fonds US atypique

H24 a échangé avec Stéphane Camy, gérant US et Innovation chez Claresco Finance.

(publication du 20 juin)
Zoom Invest 3 juin 2024
Retrouvez la dernière Interview de Stéphane Camy Directeur de la Gestion US gérant des Fonds Claresco USA & Claresco Innovation
RéFéRENCEMENT DES FONDS CLARESCO USA & CLARESCO ALLOCATION FLEXIBLE AUPRÉS DE TOUTES LES PLATEFORMES & COMPAGNIES
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Dernières Vidéos/Podcasts
Interview du Mercredi : L'actu Valeur
Retrouvez le podcast d'Alain du Brusle sur BFM : L'actu Valeur tous les mercredis

BFM BUSINESS

En portefeuille - 01/10

VIDÉO - Ce mercredi 1er octobre, les opportunités d'investissement dans le stockage électrique et les énergies renouvelables ont été abordées par Alain du Brusle, directeur général délégué de Claresco Finance, dans l'émission Good Morning Market sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et...

38:49

Dailymotion

SMART BOURSE - Baisse de taux de la Fed, quels impacts ?

Mardi 16 septembre 2025, retrouvez Anthony Morlet-Lavidalie (Économiste, pôle Macroéconomie-Conjoncture, Rexecode et membre de BSI Economics), Alain du Brusle (Directeur de la gestion, Claresco) et Léa Dauphas (Chef économiste, TAC Economics) dans SMART BOURSE, une émission présentée par Grégoire Favet.

TABLEAU DE BORD FINANCIER
Analyse complète des marchés financiers mise à jour du 22 septembre 2025
Indices de Volatilité
15.45
VIX Index
15.66
VSTOXX
248.37
Itraxx Xover EU
Indices Actions Internationaux - Vue d'Ensemble
Les marchés internationaux affichent des performances contrastées avec une dominance américaine marquée. Le Nasdaq mène avec +17,2% YTD, suivi par le DAX allemand à +18,7%.
Marchés Américains - Domination Technologique
Nasdaq
YTD: +17,2%
1 Mois: +6,9%
1 An: +25,6%
Performance exceptionnelle portée par les valeurs technologiques
S&P 500
YTD: +13,3%
1 Mois: +4,2%
1 An: +16,6%
Croissance solide et équilibrée sur tous les secteurs
Dow Jones
YTD: +8,9%
1 Mois: +3,1%
1 An: +10,2%
Performance plus modérée des valeurs industrielles
Les marchés américains continuent de surperformer grâce à la dynamique technologique et à la robustesse de l'économie domestique.
Marchés Européens - Performances Mitigées
Allemagne - DAX 30
YTD: +18,7%
1 Mois: -2,6%
1 An: +24,4%
Excellent sur l'année malgré un recul récent
France - CAC 40
YTD: +6,4%
1 Mois: -1,5%
1 An: +3,1%
Performance décevante comparée aux autres marchés
Espagne - IBEX 35
YTD: +31,6%
1 Mois: -0,2%
1 An: +29,6%
Surprise positive avec la meilleure performance européenne
Marchés Asiatiques - Réveil Chinois
32.3%
Hang Seng
Performance YTD remarquable de Hong Kong
12.9%
Nikkei 225
Japon en progression constante
14.0%
Shanghai SE
Chine continentale en reprise
5.7%
BSE Sensex
Inde plus modérée cette année
Les marchés asiatiques montrent des signes de réveil, particulièrement Hong Kong qui affiche +32,3% YTD et +47,4% sur un an, bénéficiant des mesures de relance chinoises.
Secteurs S&P 500 - Leaders et Retardataires
Les services de télécommunications dominent avec +29,2% YTD, suivis par la technologie à +20,3%. La santé peine à +0,7% seulement.
Analyse Sectorielle Détaillée - Technologies
Services Télécoms
YTD: +29,2%
1 An: +43,8%
Secteur star porté par l'IA et la 5G. Performance exceptionnelle sur 12 mois avec une croissance soutenue.
Technologies
YTD: +20,3%
1 An: +27,6%
Momentum maintenu grâce aux investissements massifs dans l'intelligence artificielle et le cloud computing.
Secteurs Européens - Banques en Tête
Banques
YTD: +45,8% - Performance exceptionnelle
Biens Industriels
YTD: +19,6% - Croissance solide
Assurances
YTD: +16,1% - Progression constante
Construction
YTD: +15,5% - Secteur porteur
Le secteur bancaire européen brille avec +45,8% YTD, bénéficiant de la remontée des taux d'intérêt et de l'amélioration de la qualité du crédit.
Styles d'Investissement - Value vs Growth
Value
YTD: +21,4%
1 An: +20,1%
Les valeurs décotées surperforment nettement
Growth
YTD: +4,6%
1 An: +0,1%
Les valeurs de croissance peinent cette année
Cycliques
YTD: +22,4%
1 An: +23,2%
Excellent timing pour les secteurs cycliques
2025 marque un retournement spectaculaire en faveur des valeurs "Value" qui surperforment les valeurs de croissance de près de 17 points de pourcentage.
Cette rotation reflète un environnement de taux plus élevés qui pénalise les valorisations élevées des valeurs technologiques.
Devises - Dollar Sous Pression
13.4%
EUR/USD
Euro en forte progression face au dollar
-0.6%
EUR/CHF
Stabilité relative face au franc suisse
5.4%
EUR/GBP
Euro gagne du terrain sur la livre sterling
L'euro affiche une performance remarquable avec +13,4% face au dollar sur l'année, reflétant un rééquilibrage des politiques monétaires entre la BCE et la Fed.
Taux d'Intérêt - Environnement en Mutation
Les taux américains à 10 ans restent élevés à 4,13% tandis que les taux européens convergent progressivement. L'Euribor 3 mois recule significativement à 2,02%.
Obligations - Performance Contrastée
1
Obligations US
YTD: +5,4%
Treasuries américains bénéficient de la baisse des taux longs
2
Obligations IG Europe
YTD: +2,1%
Investment Grade européen en progression modérée
3
High Yield Europe
YTD: +4,1%
Obligations à haut rendement surperforment
4
Convertibles
YTD: +20,6%
Performance exceptionnelle des obligations convertibles
Matières Premières - Or en Vedette
Or
YTD: +39,2%
1 An: +41,9%
Performance exceptionnelle du métal précieux
Métaux Précieux
YTD: +40,0%
1 An: +39,0%
Ensemble du secteur en forte hausse
Pétrole Brent
YTD: -10,7%
1 An: -11,0%
Correction significative des cours pétroliers
Gaz Naturel
YTD: -20,5%
1 An: +23,0%
Volatilité extrême sur l'énergie
L'or brille avec près de +40% YTD, porté par les incertitudes géopolitiques et l'affaiblissement du dollar. À l'inverse, les énergies fossiles subissent des pressions baissières.
Perspectives Historiques - Comparaison Pluriannuelle
L'analyse historique révèle la résilience des marchés américains face aux cycles économiques, tandis que les marchés européens montrent plus de volatilité.
Synthèse et Avertissements
Points Clés
  • Domination américaine avec Nasdaq +17,2% YTD
  • Réveil des marchés asiatiques (Hang Seng +32,3%)
  • Rotation Value vs Growth très marquée
  • Or en forte progression (+39,2% YTD)
Risques
Tout investissement comporte des risques de perte en capital. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur des investissements peut varier selon l'évolution des marchés.

Avertissement: Ce document a un caractère purement informatif et ne constitue ni un conseil en investissement ni une recommandation personnalisée. Il est recommandé de consulter ses conseillers professionnels avant toute décision d'investissement.
Reporting Fonds Mensuel AOÛT 2025
Par Alain du Brusle
Gérant Actions
Gérant des Fonds Claresco Avenir - PME - Europe
Fin de rédaction le 10 SEPTEMBRE 2025
AOÛT 2025
En août, les marchés actions ont progressé aux Etats-Unis (DJINR : +3,4%, S&P500NR : +2,0%, Nasdaq100 : +0,9%) et peu évolué en Europe (StoxxEurope600NR : +0,9%, EURODN50 : +0,2%, CAC40NR : -0,9%). La poursuite de l'activisme du Pdt Trump sur la question des droits de douane et de l'indépendance de la FED a pesé pendant une grande partie du mois. En fin de période s'est ajouté un regain d'incertitude politique en France avec la chute attendue du gouvernement de François Bayrou.
Du côté des taux longs, les menaces du Pdt Trump contre la FED ont engendré des tensions, mais la publication de chiffres de l'emploi décevants aux Etats-Unis a contribué à une détente en fin de période (10 ans US : -14bps à 4,23%, 10 ans allemand : +2ps à 2,72%). En France, la probable chute du gouvernement Bayrou a provoqué une hausse du spread Bund-OAT (+9bps à 79bp) mais la tension reste sous contrôle et inférieure aux plus hauts de décembre 2024 (88 bps).
  • En Europe, les secteurs de la santé (+4%), de la consommation durable (+3%) et des matériaux de base (+3%) ont bien performé, tandis que la technologie (-4%), les services aux collectivités (-2%), l'industrie (-1%) et les foncières cotées (-1%) ont reculé.
  • Aux Etats-Unis, dix des onze secteurs du S&P 500 ont terminé le mois dans le vert. Le secteur matières 1ères a mené la hausse (+6%), bénéficiant d’un rebond des prix des métaux industriels et d’une amélioration du sentiment sur la Chine. Celui de la santé a également bien performé (+6%), porté par les résultats solides de plusieurs big pharma et une rotation vers des valeurs plus défensives. Le secteur industriel est resté stable (+0%), soutenu par une activité manufacturière robuste malgré les tensions sur les chaînes d’approvisionnement. Le secteur technologique n’a pas brillé ce mois (+1%). Les prises de bénéfices sur les valeurs Tech, après un rallye de plusieurs mois, expliquent en partie cette faible performance. Enfin, le secteur des services publics a terminé en baisse. Du côté des Utilities, la hausse des taux réels a pesé sur l’attractivité de leurs dividendes.
Perspectives
Alors que les indicateurs macro-économiques et les performances boursières ont été assez résilients depuis le début de l'année, les marchés actions devraient être tiraillés entre l’impact favorable d'une première baisse de taux de la FED quasi certaine le 17 septembre prochain, et l'impact défavorable de la montée en puissance des droits de douane sur l'inflation et la consommation américaine alors que l'emploi US donne des signes de ralentissement et que les multiples de valorisation américains sont assez élevés. En Europe, en dépit du petit théâtre français, les marchés actions devraient rester soutenus par des multiples de valorisation moins élevés et par les perspectives de relance en Allemagne, le besoin de renforcer les investissements européens dans la défense et la possibilité d’un cessez le feu en Ukraine. Dans cet environnement, les petites et moyennes valeurs françaises devraient être temporairement pénalisées par le manque de visibilité sur l'évolution gouvernementale, mais en l'absence de réformes majeures, devraient néanmoins être soutenues par des valorisations assez attractives et une moindre exposition aux thématiques "droits de douane" et "dollar faible".
Avertissement
Caractère informatif du document
Le présent document a un caractère purement informatif. Il ne saurait constituer un conseil en investissement ni une quelconque recommandation personnalisée. Il a été réalisé sur la base de données financières et/ou conjoncturelles valables à un instant donné et émanant de sources extérieures dont Claresco Finance ne saurait garantir la parfaite exactitude.
Responsabilité de Claresco Finance
La responsabilité de Claresco Finance ne saurait être engagée à quelque titre que ce soit en raison des informations contenues dans le présent document. Il est rappelé qu'avant toute décision d'investissement/désinvestissement, il appartient à l'investisseur de s'assurer, auprès de ses conseils juridiques, fiscaux, financiers, comptables et tout autre professionnel compétent, que l'investissement/désinvestissement envisagé est conforme à ses besoins au regard notamment de sa situation financière, juridique, fiscale ou comptable et de ses objectifs d'investissement.
Risques d'investissement / Sources
Claresco Finance attire l'attention des investisseurs sur le fait que tout investissement comporte des risques, notamment, des risques de perte en capital. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des performances futures et la valeur des investissements peut varier à la hausse comme à la baisse, selon l'évolution des marchés. Sources: Claresco Finance,Bloomberg, JPM, MandarineGestion
Claresco Finance
6, rue Lamennais
75008 Paris
Tel: +33 (0)7 60 56 44 55 | Email: l.durin@claresco.fr
CLARESCO Finance. Société Anonyme au Capital de 2 039 484 € - RCS PARIS 420 307 167. Société de gestion de portefeuille - agrément AMF GP- 98042 du 16/10/1998